上游锂价疯狂

在供给紧缺之际，锂精矿通常是产业链最为倚重的新增供给来源，尤其“西澳锂矿+中国锂盐厂”这对高效产业组合。

但李南平发现，从澳大利亚进口的锂精矿，到岸价格已经飙升到了每吨2500美元，而澳大利亚锂精矿的采选成本仅为每吨400美元。锂主要存在于两种地方：盐湖和锂矿山。目前，全球锂资源输出主要有两条路径，一条是从澳大利亚矿山开采，再运到中国加工成锂化合物；另一条就是由南美盐湖提取卤水，直接在当地加工成碳酸锂等锂化合物，再销售到其他国家。

在全球锂资源供应链中，锂精矿扮演着关键角色，在2020年全球锂资源供应中占比56％。据华西证券统计的数据，目前全球大多锂精矿新建项目预期投产年份都放在了2024年前后，未来1~2年内全球锂精矿都将处于强势的卖方市场中，季度价格很可能持续环比上涨。该机构预测称，今年四季度锂盐现货价格很可能突破20万元/吨，创下历史新高。

“现在肯定是虚高，这个价格是非常不合理的。”在李南平看来，资本的推动以及预期需求的旺盛，共同助推了锂价的高位运行。上一次，锂价的历史高点出现在2017年，锂盐每吨18万元的高价只维持了两周，随着银河资源与 Marion 矿山等相继投产，以及冶炼产能的大幅放量，锂价开始回落，两个月就跌到了每吨12万元左右。

但随着澳洲主力锂矿企业——皮尔巴拉矿业上线电子交易平台，在李南平看来，锂价就变得完全不受控了。近两次的锂精矿最终拍得的离岸价格均创下历史纪录。有业内人士告诉《中国新闻周刊》，目前有数量不菲的锂资源并未进入市场流通，而是握在一些贸易公司手上，等待涨价。

“归根结底都是上游的问题，就是矿不够。”赣锋锂业相关人士刘涛告诉《中国新闻周刊》，有别于“盐湖提锂”，国内锂辉石提锂的企业基本上都依赖进口锂辉石，采购成本是最关键的考量指标， “矿价上涨其实相当于变相提高了我们的成本”。

李南平透露，目前因矿石价格暴涨，每吨碳酸锂增加的成本已经超过1万元。多家机构在研报中表示，虽然碳酸锂大涨，但因为今年以来金属锂涨幅翻倍，严重压缩了利润空间。因此，赣锋锂业、天齐锂业等拥有上游锂矿资源的公司，其生产 锂盐成本优势更明显。

对于一度巨额债务压身的锂业巨头——天齐锂业来说，锂价狂飙的风口带来逆风翻盘的好时机。2018年，天齐锂业发起了震惊业内的“蛇吞象”并购案。天齐锂业因购买Sociedad Qumíicay Minerade Chile S.A．（以下简称“SQM”）23.77％的股权新增并购贷款35亿美元，公司资产负债率大幅上升。2020年，天齐锂业负债率高达82.32％。但今年10月29日，天齐锂业公告，前三季度营业收入38.73亿元，同比增长59.58％，净利润5.3亿元。相比上年同期净亏损11.03亿元，已经扭亏为盈。

作为国内另一家锂业巨头，在锂价加持下，赣锋锂业今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为24.73亿元，同比增长648.24％。而赣锋锂业全球“圈矿”的步伐也在加快，今年已经进行了4次收购动作。刘涛告诉《中国新闻周刊》，为了能达到60万吨碳酸锂当量的产能目标，需要掌握更多的原料。

文章来源：中国新闻周刊，作者：胥大伟。由富事达编辑。